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A股有望迎來3000億至5000億元保險增量資金

[ 2019-07-11 09:25 ]   來源:[ 中國證券報·中證網 ]    雙擊自動滾頻 
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  銀保監會副主席梁濤7月4日表示:“將在審慎的監管原則下,賦予保險公司更多的投資自主權,進一步提高證券投資比重。”相關人士指出,保險資金是下半年A股值得期待的重要增量資金,結合政策方向和保險資金投資現狀分析,A股有望迎來3000億至5000億元的保險增量資金。

  多政策促險資入市

  莫尼塔宏觀研究楊其予指出,自2018年下半年以來,監管層已從多個方面促進保險資金入市,發揮保險資金在股票市場中機構投資者的作用。具體來看,相關政策及可能的影響主要可分為以下兩類:

  一是鼓勵保險資金成立專項產品為上市公司股權質押問題紓困,并將加大產品落地力度。

  2018年10月,銀保監會出臺相關文件允許保險資管公司設立專項產品,參與化解上市公司股票質押流動性風險;據銀保監會消息,截至今年1月,已有10家保險資管公司完成專項產品的設立前登記,目標規模合計1160億元,其中5單專項產品已經落地,完成投資約22億元。據上市公司2019年一季報信息,南洋股份、萬達信息、通威股份三只個股的前十大流通股股東均出現保險資管專項產品的身影,估算這三項專項產品持股市值合計約23.38億元。

  今年1月、7月,銀保監會多次提及拓寬專項產品投資范圍,加大專項產品落地力度。對比保險資管專項產品的已完成投資額、持股市值與目標金額,專項產品仍有較大的入市空間。

  二是放寬保險資金投資股權方面的多項限制:擬提高權益類資產監管比例;支持保險資金投資科創板;擬放寬股權投資行業限制。

  從股權投資總量層面的放松,到分別針對二級、一級股權投資的監管放松。業內人士認為,經過幾年市場變化,保險公司作為機構投資者,在穩定金融市場作用方面的認識越來越清晰,也越來越一致。

  部分險企股票配置比例接近上限

  相關數據顯示,截至今年5月,保險公司資金運用余額達17.02萬億元,其中權益類資產3.85萬億元(占比22.64%)、股票和證券投資金額為2.1萬億元(占比12.46%)。

  楊其予稱,整體上來看,保險公司權益類資產占比達22.64%,較30%的監管比例仍有一定的距離,但部分保險公司可能已經接近該上限。

  莫尼塔宏觀研究張穎銳表示,據上市保險公司2018年年報,中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險的權益投資占比分別為12.81%、13.67%、12.52%、10.84%、16.58%,這五家上市公司投資資產合計約8.7萬億元,權益類資產合計1.15萬億元,權益類投資合計占比為13.17%。

  “粗略假設今年5月,這五家上市公司的權益投資金額擴大20%(上證綜指從2018年底至今上漲了21.26%,且保險公司沒有進行減倉操作),而其他投資金額不變,那么權益類投資占比將擴大為15.4%(權益資產金額增加為1.38億元,投資資產增加為8.96億元)。結合5月保險公司整體資金運用余額、權益類資產金額;五家上市保險公司投資資產金額,權益資產金額,即可推算出非上市保險公司的資金運用余額、權益類資產金額,計算的權益投資占投資資產之比為30.68%。”張穎銳稱。

  楊其予認為,在估算權益類資產監管比例放開后,可能會為股市帶來的增量資金,需要考慮三點因素。第一,權益類資產監管比例將提高至多少。假設此次監管比例依然上調10%,預計權益類資產監管比例將提高至40%。第二,監管比例上調后,保險公司是否會相應增加權益類資產投資。從五家上市保險公司2018年年報的權益類投資比例約為15%,非上市保險公司則接近30%。預計非上市保險公司會將權益類資產增配至接近監管比例(40%);上市保險公司相對保守,僅增配至監管比例的一半(20%)。第三,保險公司在增配權益類資產時是傾向于一級股權還是二級股票。二級市場的股票投資(股票+基金)金額通常占權益類投資的60%-70%,近期的監管文件對于一二級投資均有促進,預計保險公司將相同幅度地增配一二級市場。

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